Kinesiska vinster slår rekord, Apples intäkter ökar tack vare iPads (World Economic Week)

Avkastningen på den 10-åriga noten, som rör sig omvänt mot priserna, sjönk till 2,13 procent torsdagen den 1 augusti 2024, medan avkastningen på den 30-åriga obligationen också sjönk till 2,37 procent.

Investerare ignorerade varningar från People’s Bank of China om att överdrivna köp riskerade att skapa en bankkris liknande den som Silicon Valley Bank upplevde. Förra månaden sade centralbanken att den var redo att ingripa på marknaden för första gången på decennier för att förhindra ett kraftigt fall i de långa avkastningarna.

”People’s Bank of China har under en tid kämpat mot obligationsinvesterare om långa räntor, men hittills med begränsad framgång”, säger Larry Hu, Kinaekonom på Macquarie i Hong Kong.

Statsobligationer får hjälp av en svag ekonomi

Investerarnas förtroende för kinesiska statsobligationer stärks av en svag inhemsk ekonomi. Kinas ekonomi växte med 4,7 procent i årstakt under andra kvartalet, tyngd av svag efterfrågan från konsumenterna och en utdragen inbromsning på fastighetsmarknaden. Industriaktiviteten sjönk för tredje månaden i rad i juli, samtidigt som inflationen fortfarande ligger runt nollstrecket. Avmattningen driver investerare från aktier och fastigheter till långfristiga statsobligationer.

I takt med att den inhemska ekonomin kämpar för att återhämta sig satsar investerarna på att räntorna kommer att falla ytterligare när de kinesiska beslutsfattarna tvingas ingripa mer i ekonomin. Det kan innebära att räntorna sänks för att stimulera investerarnas efterfrågan, vilket skulle sänka räntorna.

Detta sätter dock mer press på People’s Bank of China, som försöker höja avkastningen för att förhindra en bubbla.

Ett av centralbankens alternativ är att påverka de marknadsräntor till vilka banker lånar till varandra och sälja statsobligationer på andrahandsmarknaden för att höja räntorna. Förra veckan överraskade dock People’s Bank of China marknaden med en serie sänkningar av interbankräntorna och förklarade inte hur man planerar att hålla räntorna på lägre nivåer. Denna omsvängning utlöste ytterligare intensiva köp av statsobligationer.

Efter upprepade varningar i juni övergick People’s Bank of China från att prata till att förbereda direkta marknadsinterventioner.

I början av juli offentliggjorde banken avtal med flera institutioner om att låna ut långfristiga obligationer för flera hundra miljarder renminbi som den skulle kunna sälja på marknaden för att möta efterfrågan. Många analytiker tror att denna strategi, om centralbanken skulle gå vidare med den, skulle ge People’s Bank of China ett viktigt verktyg för att sätta ett golv för långa räntor.

Vissa fondförvaltare ser detta som alltför riskabelt, även i en bullmarknad. Wei Li, portföljförvaltare på BNP Paribas Asset Management, varnade för att försöka ”spela” på avkastningskurvan i strid med centralbankens policy när centralbanken har den potentiella förmågan att höja räntorna snabbt.

Analytiker varnar dock för att People’s Bank of Chinas mål om högre räntor för att förhindra en JGB-liknande kollaps av banksystemet inte bara uppfylls av marknaden utan också av finansdepartementets önskan om lägre räntor, eftersom det skulle innebära att staten kan emittera obligationer till en lägre kostnad.

Apples intäkter ökar tack vare iPad-försäljningen

Företaget är optimistiskt om förbättringar av iPhone tack vare AI-produkter, även om det står inför en avmattning i Kina och en nedgång i försäljningen av smartphones.

Apples intäkter ökade med 5 procent under de tre månaderna fram till slutet av juni, med vinster från sina tjänster och en kraftig ökning av iPad-försäljningen som kompenserade för en minskning av iPhone-försäljningen och en fortsatt avmattning i Kina.

Den totala nettoomsättningen steg till 85,8 miljarder dollar från 81,8 miljarder dollar under andra kvartalet 2023, vilket överträffade analytikernas förväntningar på 84,5 miljarder dollar. Nettoresultatet steg med åtta procent till 21,4 miljarder dollar från 19,9 miljarder dollar, medan vinsten per aktie steg med 11 procent jämfört med föregående år till 1,40 dollar jämfört med estimatet på 1,35 dollar.

En negativ punkt under kvartalet var en minskning av intäkterna i regionen Greater China, som återigen sjönk med sju procent till 14,7 miljarder dollar från 15,8 miljarder dollar under samma period föregående år, eftersom Apple möter konkurrens från lokala mobiltelefontillverkare och ett statligt förbud mot dess användning.

Medan finanschefen Luca Maestri erkänner de utmaningar som företaget står inför i landet bland geopolitiska spänningar mellan USA och Kina, sa han att vid konstanta valutakurser var försäljningsnedgången bara tre procent och nedgångstakten avtog.

Mycket mer uppmuntrande var Apples tjänsteverksamhet, som inkluderar App Store, Apple Pay och streamingplattformen TV+, som fortsatte att växa och nådde 24,2 miljarder dollar, upp från 21 miljarder dollar föregående år.

Intäkterna från flaggskeppet iPhone uppgick till 39,3 miljarder dollar, en liten minskning från 39,7 miljarder dollar föregående år. Den nedgången kompenserades av en 24-procentig ökning av iPad-försäljningen till 7,2 miljarder dollar, driven av lanseringen av nya modeller med kraftfullare chips och större skärmar i maj.

Apple ser optimistiskt på möjligheten att många kunder kommer att uppgradera sina iPhones till de senaste modellerna för att få tillgång till nya funktioner för artificiell intelligens. Med den förväntade lanseringen av iPhone 16 i september följer investerarna noga med för att se hur snabbt de förväntade AI-förbättringarna manifesterar sig.

Apple presenterade de nya funktionerna, som går under namnet ”Apple Intelligence”, på sin utvecklarkonferens i juni. En betaversion av det AI-berikade operativsystemet iOS 18.1 blev tillgänglig för utvecklare den här veckan. Avtalet med OpenAI kommer också att ge Apple-användare fri tillgång till ChatGPT, och företaget har utforskat partnerskap med andra stora modellleverantörer som Google.

”Lanseringen av Apple Intelligence kommer att ge användarna något som är relevant för dem och ytterligare en anledning att förbättra sig”, säger Maestri.

Utgifterna för forskning och utveckling steg med åtta procent till åtta miljarder dollar under kvartalet. Maestri avböjde att kommentera hur mycket av detta som investerades i AI, inklusive den infrastruktur som behövs för att träna och köra sina egna storskaliga språkmodeller. Apple planerar att köra dessa modeller direkt på enheter och i sina egna datacenter, vilket man säger bättre skyddar användarnas integritet och data.

”Vi har ökat våra AI-satsningar betydligt under det här året”, säger Maestri. ”Vi har flyttat teknikresurser från andra program till AI eftersom vi har insett behovet och vikten av den här nya tekniken.”

Förra månaden lanserades Apples nya mixed reality-headset Apple Vision Pro för konsumenter i Europa, Kina, Hong Kong, Singapore, Japan och Australien.

Apple meddelade en utdelning på 25 cent per aktie till ett värde av 3,7 miljarder dollar för kvartalet, och den totala avkastningen till aktieägarna inklusive återköp av aktier steg till 32 miljarder dollar.

Författaren är portföljförvaltare .